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明明是QE为何美联储就不肯承认?鲍威尔原来是怕这个

 ( 2019-11-08 09:38:20   )

上周,美联储宣布,从10月15日至2020年第二季度,将每月购买600亿美元的美国国债。鉴于美联储债券购买计划涉及的资金数额相当大,甚至可以与美国的军费开支相比,许多分析师认为这实际上是量化宽松。

对此,美联储表示,每月600亿美元的国债购买计划不是量化宽松,两者有根本区别。这句话一说出来,就引起了很多争议,甚至反对派阵营中的一些支持者也站在了美联储一边。对于双方激烈的争论,一些外国媒体总结了以下要点。

这两个阵营到底是不是在为购买政府债券而争吵?

首先,支持美联储论点的人认为,政府债券购买计划不是量化宽松的原因主要有以下三个原因:

首先,政府债券购买计划旨在向回购市场注入流动性,以避免9月份货币市场动荡的重演。量化宽松是金融危机和危机后采取的措施。这两者不应该混淆。

第二,政府债券购买计划主要购买短期国债,侧重于短期利率,而长期政府债券占量化宽松的大部分。

第三,国债购买计划纯粹是一项技术措施,并不代表货币政策立场的改变。

反对派分析师指出,出于以下两个原因,他们不相信美联储的措辞。

首先,分析师认为,从美联储前几轮量化宽松的表现和操作来看,实施如此大规模的债务购买计划和实施量化宽松实际上没有什么区别。历史数据显示,自2008年以来,美联储已经进行了三轮量化宽松,以提振经济。在第一轮量化宽松中,为了稳定金融市场,美联储进行了大规模的扩表。

在第二轮量化宽松中,为了让经济重回正轨,美联储除了大规模购买政府债券之外,还实施了所谓的“扭转操作”(operation twist)。这一行动旨在降低利率,这与目前的情况相同。

另一个原因是,即使国债购买计划纯粹是一项技术措施,它也会对整体经济形势产生一定的溢出效应。随着美联储购买大量国库券,在同样的融资计划下,财政部长期债券的供应量将会减少,从而推高美国债券的价格,降低收益率——与第二轮量化宽松(qe2)和第三轮量化宽松(qe3)的情况相同。

因此,这部分分析师坚持认为,即使美联储的债券购买计划不是真正的常规量化宽松,它也是量化宽松的变相或简化版本。

量化宽松是否不重要取决于美联储为何“说谎”

然而,分析师表示,购买美国国债是否是量化宽松并不重要。重要的是,为什么美联储官员一直试图否认该计划是量化宽松,以及为什么他们没有承认该计划确实能够对衰退的美国经济产生积极影响。分析师认为有两个主要原因。

首先是经济原因。尽管回购可以向市场注入流动性,在一定程度上提振经济,但越来越多的市场参与者认为,这种非常规货币政策不仅无效,甚至可能带来许多伤害和一些反作用。其中,提及最多的危险包括:

损害未来金融稳定,阻碍经济发展;

因此,资源配置效率低下,蚕食经济的僵尸企业将继续生存。

贫富差距扩大了;

削弱政策的可信度,降低央行前瞻性指引的有效性。

第二,政治原因。分析师们认为,在这个非同寻常的时期,美联储的威望和独立性正面临前所未有的挑战。因此,鲍威尔不希望外界认为美联储是被白宫强迫实施债券购买计划的。

因此,基于上述两个原因,分析师估计,即使国债购买计划涉及的金额、操作方法和影响与量化宽松相同,美联储也可能不会承认这是量化宽松。

本文基于金十的数据

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